Ah, jetzt weiß ich, worauf du hinaus willst. Ein Klick aufs Äuglein in der Liste, und der Effekt ist ausgeblendet...
... du hast die Möglichkeit
alle Effekte auf einmal aus- und wieder einzublenden, indem du im Menü
Ebene / Ebenenstil / alle Effekte ausblenden wählst. Einzeln welche auszuwählen, wie bei Photoshop, das geht zumindest bei Elements 9 nicht.
[Nachtrag]: Ersatzweise kannst du folgendes machen: Blende dir durch den Doppelklick auf das "fx" in der entsprechenden Ebene das Fenster mit den Stileinstellungen ein. Indem du die Häkchen raus nimmst, kannst du auch einzelne Effekte ausblenden. Nicht ganz die Ideallösung, aber besser als nichts...